上图是洽洽食品的走势图，我在箭头的位置介入，后期有补过仓，目前仍在持股中，浮盈38%，在平台处减过一些仓位，余下仓位计划长期持有。
今天来和大家聊聊买入的逻辑和分析思路。
1公司的基本情况
洽洽食品是国内坚果炒货行业龙头。根据统计，A股已上市或申请上市的公司中，洽洽食品坚果炒货规模位居第2，公司年实现营业收入42.0亿元，同比增16.5%，归母净利4.3亿元，同比增35.6%，公司近五年（-）营业收入\归母净利CAGR为+7.0%\+11.1%，近十年（-）营业收入\归母净利GAGR为+7.6%\+15.3%。
红dai蓝dai黄袋每日坚果主要产品是葵花子（红袋，黄袋，蓝袋）和每日坚果，如上图所示。
包装葵花子行业集中度高，洽洽一马当先，但考虑散装葵花子，洽洽市场份额仍有相当提升空间。根据前文测算，包装食用葵花籽行业营收规模约为70亿元，行业龙头洽洽食品28亿元，市场份额40-50%，一马当先，其他包装品牌包括金鸽、真心、正林、惠济、阿明、天喔、大好大等。如果考虑散装食用葵花籽的约亿元营收规模，洽洽市场份额约15-20%，仍有相当提升空间。
每日坚果市场规模快速扩张，沃隆、洽洽、百草味暂列前3。根据我们统计，每日坚果品类主要参与者包括沃隆、洽洽、百草味、三只松鼠、良品铺子、中粮、来伊份等，其中沃隆、洽洽、百草味年营收规模分别为8.5、4.3、2.0亿，暂列前3。年洽洽每日坚果规模同比翻倍，每日坚果市场规模正在快速扩张中。
2行业未来的空间
根据食品工业协会坚果炒货专业委员会数据和推算，目前规模以上企业营收（年营收3,万元以上）超过1,亿元，近5年（-年）CAGR为8.6%，保持较快增长。
食用葵花籽：营收规模约亿元。根据中国食品工业协会坚果炒货专门委员会数据，年食用葵花籽产量万吨，出口量40万吨，则可以近似认为国内消费量为万吨。结合洽洽食品IPO招股书、年报数据以及提价信息，假设年洽洽食品葵花子类产品不含税平均售价为1.9万元/吨，由于洽洽是葵花子行业龙头，产品享有溢价，再次假设食用葵花籽行业平均售价为洽洽的80%，即1.5万元/吨，从而可以大致推算当前食用葵花籽行业营收规模约为亿元。结合草根调研反馈，葵花籽包装与散装比例约为4:6，即包装葵花籽营收规模约为70亿元，散装葵花籽约为亿元。
树坚果：营收规模约亿元，剔除传统树坚果核桃，营收规模约亿元。根据INC、USDA、三只松鼠公司公告数据，测算当前国内树坚果行业营收规模约为亿元，若不考虑中国历史上就有食用习惯的核桃，树坚果行业营收规模约为亿元。
国内树坚果人均消费量较低，随着消费升级深入，树坚果人均消费量和占整体坚果消费比例有望持续提升。根据国际坚果及干果协会（INC）数据，国内树坚果消费量约为全球平均的2/3，细分品类看，核桃属于中国历史上就有食用习惯的传统树坚果，人均消费量较高，除核桃外的树坚果（巴旦木、夏威夷果、碧根果、开心果、腰果、榛子等）人均消费量皆显著低于全球平均水平，也基本低于与中国饮食习惯相近的日韩水平。随着消费升级深入，树坚果人均消费量和占整体坚果消费比例有望持续提升。
坚果炒货行业集中度低。根据统计坚果炒货行业上市及申请上市的共计7家公司的情况，营收规模前3名分别为三只松鼠（45-50亿元，根据我们推算）、洽洽食品（36亿元）、好想你\百草味（22亿元），其中三只松鼠和百草味以新引入的坚果产品为主，销售主要集中在线上渠道，洽洽食品以传统炒货瓜子为主，销售主要集中在线下渠道。通常已上市及申请上市公司为行业内最优秀的一批企业，可以代表行业领先梯队情况。
（1）根据测算，以规模以上坚果炒货营收规模1,亿元为基底：7家主流公司市场份额仅为10%左右，行业集中度低。
（2）以7家公司主要坚果炒货产品的行业整体营收规模亿元为基底（葵花籽亿+树坚果亿）：7家主流公司市场份额也只有20%左右。
总结：洽洽的两大业务未来的空间仍然是可观的，主要逻辑在于渗透率提升，和集中度提高。
3护城河分析
洽洽的主要优势在于品牌和渠道。严格来说，护城河只有品牌，在优秀产品的支撑下，价位可以比竞品高，而且提价顺畅，具备定价权。
未来一段时间，这种优势应该还是能够保持下去的。
4财务状况
洽洽比其他坚果上市公司好的地方，在于它有稳定的现金流来支撑新业务，自上市以来累计分红9次，累计分红金额为18.51亿元，而上市之后并无融资。
造血能力是优秀公司的必备，光这一点，洽洽就好过多数同行业的公司了。
5估值分析
在入场时，其ttm市盈率是26倍左右，考虑到当下的风险偏好，上30倍的难度不大。
历史上，洽洽的最高市盈率也就是30倍。至于能不能打开估值中枢，要看每日坚果的销售情况，而洽洽做得确实比较好。
洽洽小黄袋每日坚果营收规模快速增长。年公司坚果类营收5.0亿元，同比增%，其中小黄袋每日坚果含税销售额5.0亿元，同比增%，换算成不含税口径约为4.3亿元，占坚果类营收比例达85%。
一旦市场认可洽洽的增长的逻辑，也就是坚果放量，那么突破30倍的压制，也是比较容易的。事实上，10月以来将近3个月，洽洽的市盈率都站稳30倍上方。
6未来展望
洽洽的未来取决于它的坚果发展情况，而每日坚果是一个大市场，让我们拭目以待。