独立稀缺穿透
依然有一场硬仗要打
作者：李晴雨
编辑：贺婧
风品：沈禾车一
来源：铑财——铑财研究院
日前《二十不惑2》收官，凭借“陪伴式”植入，沃隆食品再次出圈。
没错，小坚果也有大生意。开创“混合坚果”品类、售出超10亿袋，沃隆食品可谓乘风破浪。这不，两个多月前其又吹响IPO号角，且拟登陆上交所主板。
有声量有信心，但市场只看实力。业绩波动、产品结构单一、市占率下滑、竞争加剧、排名下降......面对烦恼交织，沃隆食品能如愿么？
01
单一依赖差距冷思
LAOCAI
公开资料显示，沃隆食品成立于年5月,主要从事自有品牌休闲食品的研发、生产和销售。主要产品包含混合坚果、单品坚果及含坚果烘焙食品等。
年-年（简称“报告期”），营收11.65亿元、8.89亿元和11.08亿元，同期归母净利1.31亿元、.48万元和1.2亿元。
年营收净利分别下滑23.65%、32.4%。直至年收入仍未恢复到年。对此业绩波动，沃隆食品将原因主要归于疫情影响。
有合理之处，对比竞品却难服众:三只松鼠年营收下滑3.72%，净利润增长26.21%；良品铺子营收增长2.32%，净利增长0.95%；洽洽食品营收增长9.35%，净利增长30.73%。
试问，为啥同样营商环境，独独沃隆食品双降掉队，抗风险能力咋样呢？
规模视角，亦不占优势。年沃隆食品营收11亿元，相比97亿元营收的三只松鼠、93亿元的良品铺子、48亿元的洽洽食品差距明显。
细分业务，或能找出个中原因。沃隆食品主要产品分为五大类：混合坚果、单品坚果、每日果干、烘焙食品、礼盒系列。
看着丰富，担当主力的还是混合坚果。报告期内，其收入占主营业务收入分别为92.14%、85.73%、75.74%。
有可喜下降，集中依赖性仍肉眼可见，业务稳健性、成长性的弊端影响不可不察。
从行业观，坚果业增速已大不如前。尤其混合坚果，前瞻产业研究院数据显示其增速已从年的%，滑至年的16%。
天花板隐现，沃隆日子也不好过。年混合坚果收入下跌29.5%至7.53亿元，成为当年业绩下滑的主要拖油瓶。年同比增长率10.2%，尚不及行业增速。
类似烦恼，渠道上也有体现。行业分析师郝瑞指出，在渠道相应改造创新上，沃隆食品较为滞后，一度长期依赖经销商线下渠道，由此疫情突袭给其带来较大困扰。
沃隆亦坦言，公司主要销售渠道为商超、便利店、批发部等线下渠道，年受新影响，线下渠道总体销售规模下滑明显，对公司混合坚果冲击较大，导致当年度公司主营业务收入同比下滑24.23%，其中混合坚果收入规模同比下降29.5%。
好在不确定性倒逼下，沃隆开始补线上短板。报告期内，电商平台费依次为.40万、.19万、.05万，占销售费比例分别为28.13%、36.45%、35.06%。
付出的确看到回报，同期线上渠道主营业务收入分别为2.02亿元、2.65亿元、3.58亿元，持续增长。不过整体占比还需加把劲。
02
为啥跌落王位掉队之思
LAOCAI
创始人杨国庆，浸淫坚果市场多年。创业初期，做的是坚果贸易相关工作。一次在与外国朋友聊天中得知，外国人不吃带壳坚果。这给了杨国庆启发。
彼时，坚果市场大多单品类、大包装，且节庆属性较强。于是，沃隆团队尝试从营养角度出发，打造一款健康、便利、四季可食的品类。
通过口感和营养价值测试，25g独立小包装、6种坚果果脯科学配比的“沃隆每日坚果”就此诞生。
年一上市便风靡一时，一度供不应求。
叹惋的是，虽率先推出“每日坚果”热门品类，但沃隆并没因此而稳居王位。
前瞻产业研究院数据显示，我国混合坚果业市场上，年沃隆食品市场份额13％，位居行业第一。年洽洽食品为9.7%，超过三只松鼠（9.1%）和沃隆食品（7.2%），位居行业第一。
先发优势为啥没保住？食品行业分析师张广阳表示“从产品本身来看，每日坚果产品没有太大的技术含量，复制性强，所以同质化严重。”
行业分析师李晨认为，沃隆成功更多得益于市场洞察，有先发优势却无显著壁垒，属于改良式创新而非颠覆式创新，伴随模仿复制、创新者增多，跌落王坛不足奇。
的确，当休闲零食巨头跨入混合坚果赛道，降维打击咄咄逼人。
如三只松鼠丰富了产品结构，强调“6:3科学配比”，以6种超级坚果、3种能量果干打天下，并创新采用分区锁鲜包装，官宣“全网混合果仁销量第一”；
良品铺子则强调“7日鲜”新鲜概念，依靠供应链优势打破时间壁垒，7天内现做现发。产品历经58道工序审核，强化质量保证。并差异化创新，坚果组成上含开心果，不含杏仁，考量到妈妈、宝贝、全家老小的需求；
洽洽每日坚果提出“小黄袋”的区隔标识，同样抓住“新鲜”痛点，提出2步新鲜法则应时应季的“采摘鲜”、掌握关键保险技术的“技术鲜”，并采用瑞士进口立体烘焙工艺，极力展现“20年只为一颗好坚果”匠心。
如此看，在沃隆食品打爆品类后，各家迅速以自我优势做出进化升级，进一步挖掘痛点、细分需求、品质打磨，从而迅速分食市场、超越前浪。
反观沃隆食品，多年来依然主打“4:2科学搭配”，强调原料选择、低温烘焙工艺。虽陆续推出妈妈每日坚果、超级每日坚果、益生菌每日坚果等新品细分，却无太显著的技术、品类、口感品质等方面的创新差异点。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示，沃隆食品开创了混合坚果品类，但是在运营过程中并没有享受到行业红利，反而被反超，说明沃隆食品在品牌运营、产品运营、渠道运营及团队激励方式上存在着问题。
“如何去补短板值得沃隆食品思考，进入资本市场可能对其发展有所帮助，但是并不能一劳永逸，沃隆食品要迎接的挑战还有很多。”
也有可贵改变。年5月，沃隆食品将“每日坚果”升级为“三好坚果”，提出“个头大自然香真干脆”的三好标准，并宣布沃隆每日坚果进入2.0时代。
可江湖早已生变。放眼赛道，群雄争霸、标准多多，“三好”特色性、差异点有多大？沃隆食品还有多少后手备手跟巨头们掰手腕？
03
研发费用率不足2%“吃老本”？
突破之思
LAOCAI
一句话，打铁还需自身硬。
纵使竞争再激烈、玩家再多样，也是硬核产品说话。
浏览沃隆